科創板，未來十年投資中國的大機遇
【EFEC導讀】科創板是中國未來十年最主要的投資機遇，也是確定性最高的投資機遇。
兩會剛剛開完，在兩會期間大家都非常關注的一個事情就是科創板，科創板也寫入了政府工作報告。2019年，科創板應該說真的要來到了。我們認為這是未來十年的一個投資中國的大機遇。為什么這樣講呢？
我們通過歷史縱向的比較和橫向的對比，來給大家分析一下：為什么科創板是一個中國歷史性的大機遇？我們應該怎樣來把握住這個機遇？
其實，科創板真正提出來也不過短短三個多月的時間，2018年的11月5號，習主席在進口博覽會上提出要在上海證券交易所打造科創板。
今年的3月初的時候，證監會的新任主席易會滿就簽署了第一份主席令，實際上科創板的落地對于我們國家的發展起到一個巨大的指導作用。
◆ 我們往前看十年，在2009年的時候，中國推出了創業板，當時推出創業板的背景，也是因為2008年全球金融危機所帶來的影響，那我們政府就從政策上給予了很大的政策供給的支持，推出了創業板這樣一個重大的舉措，創業板也成就了很多非常優秀的公司。
◆ 那如果再看得遠一點的話，往前看到40多年前的1978年，我們當時搞改革開放，搞土地承包責任制，極大程度地解放了束縛在中國大地上的這些生產力的積極性。
◆ 到80年代，我們的政策也肯定了鄉鎮企業的形式，中國經濟開始蓬勃的發展。
◆ 到了90年代，1991年推出了中國的證券交易市場，也就是A股市場。從92年開始，提出來要發展社會主義市場經濟，如果沒有資本市場的話，那還叫市場經濟嗎？所以，90年代初對于中國資本市場是一個歷史性的里程碑。
◆ 1997年的東南亞金融危機對中國、香港都帶來了不小的影響。到98年的時候，那么我們推出了現在的商品房改革，于是中國的房地產市場開始活躍起來，進入了一個長達20年周期的一個房地產的黃金發展期。我們很多朋友也享受到了中國房地產黃金發展期的許多紅利，有的可能自己也搞房產開發，更多的是通過買房子那實現了大幅度的資產增值。
所以往前看，不論是10年、20年、30年、40年，我們國家推出的這些重大舉措，都對中國的發展都有著巨大的影響。
2018年，我們認為也是在中國經濟發展歷史上的一個變局之年，因為這一年在去杠桿、貨幣收緊相對較大的政策背景之下，加上本身發展周期疊加的影響，非常多的資產類別都被殺估值、殺價格，包括A股市場也出現了很多上市公司大股東質押出現了爆倉的問題，整個企業市場的信心上受到了比較大的打擊，或者說對民營企業造成了很大的影響。
但是到2019年，我們看到科創板的這個大的政策其實預示著未來的發展將更加關注高質量、高科技含量，更加關注大國強國里的這個“強”字，更加關注創新，通過讓創新企業通過在資本市場上市獲得獎勵、獲得鼓勵的方式，來推動經濟進入另外一個軌道的發展。
從這個意義上來說，如果2018年是中國的一個變局之年的話，那么2019年就將是新時代的一個新十年的開端。
好，我們再來看一看國內資本市場的幾個板塊之間的一些橫向的比較。
◆ 上海主板、深圳主板是在1991年推出的。
◆ 最早開始流傳中國要推出創業板是在2000年，但是直到2004年，深圳才推出了中小板。中小板讓一些民營的中小型企業獲得了在資本市場上上市、融資，跳躍式發展的機會，包括蘇寧等。這些優秀的民營企業，正是在中小板上展現了他們強勢的發展能力。
◆ 到了2009年推出創業板。
◆ 再到2013年，新三板向全國擴容。
◆ 2015年的時候，當時有流傳說要在上海證交所推出戰略新興板，但是最終這個戰略新興板并沒有真正的落地。
◆ 終于在2018年底的時候提出了科創板。
可以說中國資本市場的發展也是一步一步地在穩步的實踐當中往前推進的。
在五年以前，大家都期待新三板有更多的制度供給，但實際上我們看到這一次科創板是要實現注冊制的，這跟以前的不論是主板、中小板、創業板，都是完全不一樣。
注冊制不再由證監會來進行審核，而是把審核的權利放在交易所，它的效率和速度會非常高。而它的選擇和發行其實也跟交易所和主辦券商有了更加深度的捆綁、利益相關，這對科技型創新企業來說，是一個巨大的機會。
很多技術含量高的企業，過去并不一定能夠到資本市場上實現自己高速發展的夢想的，因為資本市場里面還是要看利潤和規模的。但是其實科創板真正強調的是科技含量，強調的是技術能力，強調的是自主性的知識產權，強調是如何做強的這樣一種內在的動因。
作為國家的最高領導人，把科創板放在一個非常重要的命題上，跟資本市場來相提并論，或者作為資本市場里面非常重要的一個創新板塊提出來，包括我們證監會主席這樣快速推動科創板的落地，我們也可以看到其中的深刻用意，我們也相信通過資本市場科創板的這種新的板塊的創新，來加速科技強國的發展的動力。
科創板對于更多的市場參與者來說，其實不僅僅是一個炒作的場所。換句話說，從管理層的角度并不希望科創板成為一個被炒作的工具，科創板更重要的還是扶持這些優質的公司。
我們也相信管理層會從政策層面上把控好，讓科創板實現長期良性的發展，那我們作為背后的投資者就一定能夠從中獲得長期的獲益。
同樣的，除了跟國內的資產資本市場相比，我們也要跟國際資本市場做一個橫向的對比。
我們一直都期盼中國也有自己的納斯達克，不論跟美國資本市場相比，還是跟中國香港的資本市場相比，中國A股的發行制度和退市制度在世界上都是獨一無二的，都是很奇葩的。這種制度到科創板會發生根本性的改變。
在納斯達克或者香港的上市的公司，上市是嚴禁嚴出的，如果你沒有達到相應板塊的要求就要被迫退市。但中國A股市場是嚴進寬出，上市很難，不是由市場來選擇的。但是想退市其實也很難，只要稍微上市公司做手腳就能夠保持不退市，所以中國才會有炒殼一說。
但是在國際資本市場就不是這樣，上市當然也難，你必須達到讓投資人滿意的經營指標、財務指標后，你的股票才能發得出去。同時如果你做得不好，不能滿足交易所的上市要求，那你就會被退市。在很長一段時間里面，納斯達克的退市的公司比上市的公司要多。
所以在這次在科創板，我們要開始嘗試注冊制，用注冊制把上市標準和退市標準統一起來。達到標準可以上市，不滿足標準就必須要退市。 這對那些要上科創板的公司也是一個極大的考驗，對投資者來說也是一種更負責任的狀態。
從長久來看，讓更加優秀的公司在資本市場上變成主角，變得活躍，就能形成一種正向的激勵，不會再有劣幣驅逐良幣的情況的發生。
因此，我們從橫向比較來看，無論是跟過去的中國資本市場的板塊相比，還是跟國際資本市場的慣例相比，我們對科創板都可以有一個更好的預期。
好，既然科創板這么具有歷史意義，對未來有很強烈的預示作用。那我們到底應該如何去把握科創板的機會呢？
我們欣喜地看到，從2014年開始，我們通過盛景嘉成的投資，尤其是我們母基金的投資，已經覆蓋了非常多科創板的潛在上市公司，達到三位數之多。
這也是兩個共振的結果，一個是我們對于未來市場發展內在趨勢的判斷，我們認為創新會是中國發展的一個主題，這個是不以人的意志為轉移的，科學技術是第一生產力。圍繞這個大的內在趨勢，我們的投資布局也是根據這個主題來展開的。
另外一點就是我們國家最高層對于中國發展路徑的一個思考，在這個路徑思考上面，最終也是抓住了科技強國通過創新驅動，持續發展高質量發展的主線。
當我們依據市場對未來趨勢的判斷，和國家高層對于中國未來發展模式上的預判相一致的時候，那么就可以看到我們過去五年多所做的所有布局，會在科創板推出之后形成了一個非常良好的收獲時刻。
可能還有很多的企業家此刻還沒有參與到盛景嘉成母基金的投資，這也沒有關系，我們先幫大家把趨勢看清楚，知道我們處在一個什么樣的歷史時代的背景之下的時候，我們做任何的決策也就不難了。總的來說，科創板是中國未來十年最主要的投資機遇，也是確定性最高的投資機遇。
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