發改委等19部門聯合發布指導意見，引導PE/VC參投“數字經濟”
【EFEC導讀】高資本密集度是數字經濟最明顯的特征之一，數字經濟的發展需要大量資本作為依托。證監會副主席閻慶民日前在“首屆中國數字經濟投融資論壇”上表示，數字經濟已成為全球和中國經濟的增長點，服務包含數字經濟在內的實體經濟，是資本市場的天職。
在世界各國正積極融入數字經濟浪潮的當下，PE/VC在支持數字經濟主體創新創業、扶持中小企業項目和早期創業項目等方面將發揮積極作用。日前，國家發展改革委等19部門聯合印發了《關于發展數字經濟穩定并擴大就業的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），從加快培育數字經濟新興就業機會、持續提升勞動者數字技能、大力推進就業創業服務數字化轉型等方面提出了多條措施，支持數字經濟發展。
在激發數字經濟創新創業活力方面，《指導意見》表示，要加大融資政策支持力度，進一步深化新三板改革，穩步擴大創新創業公司債試點規模，支持私募股權和創業投資基金投資數字經濟領域，增強資本市場支持數字經濟創新創業能力。
高資本密集度是數字經濟最明顯的特征之一，數字經濟的發展需要大量資本作為依托。證監會副主席閻慶民日前在“首屆中國數字經濟投融資論壇”上表示，數字經濟已成為全球和中國經濟的增長點，服務包含數字經濟在內的實體經濟，是資本市場的天職。要支持發展私募股權投資基金和創業投資基金，促進長期資本形成、支持數字經濟主體創新創業。
數字經濟成轉型升級重要引擎
《指導意見》中明確，隨著新一輪科技革命和產業變革孕育興起，互聯網、大數據、云計算、人工智能等數字技術日新月異，以數據資源為重要生產要素、以全要素數字化轉型為重要推動力的數字經濟蓬勃發展，數字經濟領域就業加速增長，新就業形態不斷涌現。
國家互聯網信息辦公室此前發布的《數字中國建設發展報告(2017年)》顯示，2017年，中國數字經濟規模達27.2萬億元，同比增長20.3%，占GDP的比重達到32.9%，成為驅動經濟轉型升級的重要動力引擎。
隨著數字經濟發展，我國數字經濟領域就業加速增長，新就業形態不斷涌現。按照《指導意見》要求，到2025年，伴隨著數字經濟不斷壯大，國民數字素養達到發達國家平均水平，數字人才規模穩步擴大，數字經濟領域成為吸納就業的重要渠道。適應數字經濟領域就業要求的法律制度框架基本完善，數字化公共就業創業服務能力大幅提升，人力資源市場配置效率明顯提高，就業規模不斷擴大，就業質量持續改善。
而在數字經濟領域的“新技術、新產業、新業態、新模式”不斷涌現的當下，數字經濟領域早已成為投融資行業關注的重點領域之一，投融資對數字經濟項目的發展起著至關重要的作用。并且，伴隨著互聯網與信息技術產業規模逐漸增大，相關VC/PE投資量也隨之穩步增長。
PE/VC持續為初創企業“輸血”
科技創新離不開金融資本的支持，而私募基金是創新資本形成的有力工具。根據《指導意見》，資本市場支持數字經濟主體融資主要集中在資金領域，包括通過新三板提供更好的融資環境，讓企業可以借助新三板市場更快、更便利地進行融資，擴大雙創公司債試點規模以及引導私募基金推動數字經濟的發展。
事實上，數字經濟更依賴資本市場融資。作為參與數字經濟主體之一的中小企業在正式登陸股票市場前，私募股權和創業投資成為企業融資的主要來源。業內人士認為，民營中小企業體制機制靈活，具有迅速捕捉科技創新發展趨勢和市場需求的能力。但民營中小企業也具有個體資本金不足、研發投入受限等劣勢，在其發展早期無法獲得有效的金融支持。在互聯網、信息技術等新經濟領域，輕資產化導致民營中小企業缺乏間接融資所需的抵押品，融資難、融資貴成為長期難題。
而PE/VC是資本“輸血”中小企業的重要渠道之一。私募基金較傳統金融中介，有更高的風險偏好和風險承擔能力，更看重企業的未來，將企業的未來估值變現為當前投入。私募股權與創業投資基金是一種系統的股權投資活動，能夠有效挖掘各類技術創新、產業創新的資本潛質，通過承擔風險，獲取創新成功的平均收益，已經成為我國創新資本形成的重要載體。在支持創新和民營經濟方面，私募基金布局戰略新興領域，重點扶持中小企業項目和早期創業項目，為新經濟發展提供關鍵支持。
中國證券投資基金業協會黨委書記、會長洪磊在“首屆中國數字經濟投融資高峰論壇”上表示，推動科技創新、發展新經濟已經成為私募基金的時代使命和社會責任。在支持中小企業方面，中小企業項目和早期創業項目成為私募股權與創業投資基金的重點投資對象；在支持創新方面，私募基金敏銳布局戰略新興領域，為新經濟發展提供關鍵支持，有力推動了新經濟成長。
據基金業協會統計，截至2018年二季度末，互聯網等計算機運用、機械制造等工業資本品、 醫療器械與服務、醫藥生物、原材料等產業升級及新經濟代表領域成為私募股權與創業投資基金的布局重點，在投項目3.98萬個，在投本金1.89萬億元。
引導資金向數字經濟主體傾斜
除了PE/VC助推數字經濟主體融資外，股票、債券等市場也在支持數字經濟主體規范、高效融資，數字經濟發展收到了來自資本市場實質“利好”。閻慶民表示，證監會將進一步增強資本市場支持數字經濟創新創業能力，調動長期投資、價值投資積極性，形成“投資——退出——再投資”良性循環，引導資金向數字經濟主體傾斜。
在股票發行方面，閻慶民表示，證監會堅持新股發行常態化，不斷提高IPO和再融資審核效率，完善監管理念、標準，支持代表“新技術、新產業、新業態、新模式”的創新企業上市、融資。統計顯示，2017年至2018年8月，共有493家企業完成發行，融資3199.72億元。目前，新一代信息技術、數字創意等產業上市公司的數量和市值大幅攀升，高新技術企業的IPO占比已高達80%，數字經濟“主力軍”日益壯大。
在并購重組方面，數據顯示，2017年至2018年8月，信息傳輸、軟件和信息技術服務業上市公司共實施并購重組424單，交易金額4859.09億元。并購標的涉及“大數據”“物聯網”“人工智能”等數字經濟主干領域，有力促進了上市公司質量提高和轉型升級。
債券市場方面，證監會穩步擴大創新創業債券試點規模，支持設置轉股條款，推動債券市場服務關鍵領域自主創新。目前，符合國家戰略導向的企業發行公司債券，規模占比已超過30%以上。
與此同時，在風險防控方面，證監會一直高度關注數字經濟投融資領域面臨的風險和問題，保障數字經濟與資本市場規范融合。閻慶民表示，特別是針對上市公司在數字經濟投融資活動中出現的脫離主業盲目擴張、跟風炒作等風險點，綜合運用信息披露、行政審批、稽查執法等監管手段，整飭亂象，維護市場穩定運行。
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