遠洋資本王瑞：資本方眼中的物流及B2B供應鏈
【EFEC導讀】王瑞認為，電商、消費升級、資本驅動，是推動現代物流發展的三個關鍵詞。
9月6日，運聯傳媒的金話筒第45期迎來了資本方的參與，遠洋資本董事總經理王瑞進行了主題為「資本角度下物流及B2B供應鏈發展趨勢」的演講。
從萌芽期的制造業發展驅動，到發展期的高速公路擴張驅動，再到爆發期的電商驅動，物流行業也隨著社會經濟的發展，呈現出不同的狀態。
王瑞認為，電商、消費升級、資本驅動，是推動現代物流發展的三個關鍵詞。
在資本驅動下，物流行業里不僅大規模涌現億元級別以上的融資，還出現了單筆金額25億美元的私募融資；冷鏈、物流科技、公路運輸、倉儲等各領域百花齊放；「三通一達」、順豐、德邦快遞等行業巨頭紛紛上市……物流行業正在開啟黃金10年。
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現代物流現狀、發展趨勢及投資機會
我國物流行業運作效率仍有提升空間，不過，物流行業的發展將長期得到國家政策支持，物流行業將會在政策上得到很大的助力。
王瑞認為，在未來，物流行業變革的兩大趨勢是以倉為核心和發展全國網絡。
一是，物流行業的變革圍繞「倉」進行。
功能：倉不僅可以發揮前置儲存的功能，還可以鏈接配送端，形成倉配生態鏈。
場景：未來先進的物流硬件科技、信息技術、供應鏈金融都可以在倉內進行。
地域：隨著一二線城市物流地塊拿地逐漸困難、三四線城市電商/微商的崛起，物流倉儲的拓展逐漸向上游三四線產地延伸。
二是，電商/新零售的發展倒逼物流企業建立全國型網絡。
快遞企業依托電商平臺，快速建立全國化的網絡壁壘，并迅速形成格局：CR8占比超過75%。而零擔、整車和專線企業「結盟抱團」趨勢明顯。快速形成全國型網絡的同時，也提升了資源的高效利用，形成了1+1>2的效果。
形成全國型的網絡非常有助于物流企業形成壁壘，投資價值開始顯現。
對此，物流行業投資機會仍需遠觀。雖然多數細分賽道市場規模超萬億，但格局尚未形成，從各賽道來看：
1）冷鏈賽道供需不匹配，且高標冷庫極度短缺。中國冷鏈實際市場占有率十分分散，全國冷鏈百強企業總收入僅占比10%。
2）快遞賽道與「倉」的結合愈發明顯。我國快遞賽道CR10集中度達到70%，格局基本已定。倉配逐漸成為電商物流的核心模式，其中，自營系包括京東物流、品駿物流、蘇寧物流、亞馬遜物流；電商依附系包括心怡科技、北嶺、科捷；快遞系包括百世云倉、順豐倉配；獨立第三方系例如發網。
3）小票零擔賽道則以資本為王，第一梯隊企業增速全面超其他梯隊。這與背后雄厚的資本實力密不可分。其中，德邦快遞成為國內上市的零擔行業第一股；安能背靠凱雷、高盛等頂級投資人，已完成D輪融資；壹米滴答從2016年5月份至2018年4 月份，迅速完成了從A輪融資到C輪融資的跨越；百世也成功在美股上市。
4）大票零擔賽道是專線抱團整合，德坤、三志物流、靠譜網、聚盟等專線平臺興起。
5）整車賽道的大車隊模式是大勢所趨。目前，我國貨車司機主要以個體戶為主，個體戶由于缺乏成本管控體系和路由規劃能力，導致運輸效率低下，最終反應在控制運輸成本能力不足和回程空載問題嚴重、運輸頻次不高這兩大問題上。
6）城配賽道著力于關注與物流園區的聯動。未來城配物流體系的核心載體是物流園區，占據整個物流體系的40%。未來城配物流體系其它占比分別為：快消行業占40%，批發市場占10%，個人消費者占10%。
遠洋資本看重物流或者供應鏈企業的平臺價值，以物流為依托，打造資金流、商流、信息流的生態閉環，其投資方向主要看重的是對企業在B輪、C輪成長期的投資。
對于遠洋資本的投資邏輯，王瑞表示，遠洋資本會對物流和供應鏈的細分賽道進行遴選，將一級賽道分為物流賽道和供應鏈賽道，通過行業研究、項目儲備、風險分散的賽道篩選標準，再分為2級賽道。
從16年開始，遠洋資本在物流賽道的2級賽道里已投資冷鏈B2C項目里的九曳供應鏈、冷鏈B2B項目里的鄭明現代物流、城配領域的駒馬物流、倉配一體化領域的發網、零擔快運領域的壹米滴答、整車領域的卡力互聯，并擬投跨境物流、整車、物流科技及其他物流等方向。
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B2B供應鏈行業現狀、發展趨勢及投資機會
目前，我國B2B供應鏈發展起點低，改造空間巨大。B2B供應鏈存在發展時間短、市場規模巨大、集中度低、經營效率較低、基礎設施仍可提升的問題。一方面，我國B2B供應鏈各細分賽道均存在巨大發展機會。另一方面，細分賽道集中度低，期待各賽道獨角獸的出現。
王瑞認為，未來，B2B供應鏈發展趨勢將會從傳統供應鏈向產業互聯網升級，加速行業整合。
傳統供應鏈中強調中間經銷商的渠道價值，將貨物從上游原廠銷售直至下游終端用戶，同時發揮幫上游背庫存，承接物流倉、配服務，幫下游墊資的重要作用。
但隨著整個宏觀經濟的換擋，傳統供應鏈在「商流、物流、信息流、資金流」四個方面均存在通過產業互聯網改造的空間。
王瑞認為，目前，B2B供應鏈投資前景良好，結構性產能過剩、下游需求改變上游供應鏈、基礎設施日趨成熟、資本的推動等因素，都可表明投資B2B供應鏈是一個很好的選擇。
B2B供應鏈的投資方向，一方面是將持續關注「實現貨物供應」的創新商業模式，例如信良記的產品創新模式、拼多多的客戶創新模式、淘寶或者攜程等消費互聯網企業的渠道創新模式；另一方面是篩選各細分賽道「」降本增效」的機會。
王瑞是遠洋資本股權投資中心物流供應鏈行業負責人，專門負責物流和供應鏈投資。他說：「物流領域最早投資是用集團的資金去做投資，而今年成立了一支，也是第一支專用于投資物流和B2B供應鏈的基金。」
目前，在B2B供應鏈賽道的2級賽道里，遠洋資本已投B2B餐飲供應鏈的信良記，未來也將重點布局工業品、服裝、汽車、醫藥等細分賽道。
在遠洋資本看來，物流和B2B供應鏈是一個值得投資的前景方向。
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