網貸監管逐步收緊 P2P赴美上市難度加大
【EFEC導讀】以前上市,是為了提高品牌知名度,募集資金,也證明符合美國資本市場標準,不過對業務本身沒有影響。而在當前的環境下,似乎都不具備這些效果了。

當地時間1月25日,美國史上最長政府停擺終于暫告結束。
從去年12月底至今年1月底,美國政府停擺近35天,影響很廣。20家中國企業赴美上市受阻,其中包括泰然金融、嘉銀金科、基巖資本、富途證券等多家金融企業。
在此期間,1月23日,突然曝光的《關于做好網貸機構分類處置和風險防范工作的意見》(整治辦函[2018]175號)(以下簡稱“175號文”),給P2P平臺赴美上市蒙上了一層陰影。
因美國政府停擺延后
微貸網在紐交所上市逾一個月后,2018年年底,一家P2P平臺相關人士李志(化名)聯系21世紀經濟報道記者溝通上市進程,并稱:“大概率會在2019年年初掛牌上市。”
等到2019年1月中旬,還沒明確消息,而李志則無奈表示:“受美國政府停擺影響,美國證券交易委員會(簡稱‘SEC’)的發審工作也停了。目前路演正常進行,預計很快可以結束。不過,如果SEC馬上重新開工,上市在春節前應該可以完成。”
后來,美國政府仍然停擺,上市進程一再延后,李志坦言,應該要年后了。
始料未及的是,2019年1月23日,“175號文”突然曝光。這份文件稱,堅持以機構退出為主要工作方向,除部分嚴格合規的在營機構外,其余機構能退盡退,應關盡關,加大整治工作的力度和速度。
這無疑給P2P平臺赴美上市添了更多不確定性。短短三周左右,美東時間2月22日,“你我貸”母公司嘉銀金科再次向SEC提交更新后的招股說明書。此次更新的招股書在2月6日版本的基礎上,對2018年四季度的經營狀況,及對網傳的“175號文”的風險揭示進行了細化,暫未更新2018年度財務數據。
嘉銀金科在此次更新的招股書中認為,基于目前“175號文”沒有對于一些關鍵定義做出詳細闡釋,根據已有分類標準,其預計將被歸類為規模較大的合規機構,因而,“175號文”不會對業務產生重大不利影響。
對此,2月26日,另一家擬赴美上市金融企業CEO告訴21世紀經濟報道記者:“剛好美國政府停擺的時間,就是四季報和年報公布的時間點,大家都忙著更新報表,更新到招股書以后,還必須等SEC審核沒意見后,才能繼續走IPO流程。”
他還續稱:“沒辦法,大家都要補完了再上。不過,現在中美貿易摩擦緩和態勢已經明朗,很適合中概股上市。”
P2P赴美上市難度加大?
雖然如此,也有業內人士認為,P2P平臺赴美上市難度加大。
早在2015年12月,宜人貸在紐交所上市,成為“第一個吃螃蟹的人”。
時隔一年多,2017年4月,信而富在紐交所上市。此后,2017年至2018年,中國互金行業掀起赴美上市潮。
除P2P平臺(含拍拍貸等)外,互聯網貸款平臺(如趣店、分期樂)、金融搜索平臺(如融360)等不同類型互金企業紛紛登陸美國資本市場。
“2018年以前,P2P行業監管相對寬松期,行業發展受到了政策上的支持,此時赴美上市比較有利,股價也漲得不錯。2018年6月至7月,P2P行業爆雷潮后,中國監管政策收緊。加上美國資本市場也進一步了解中國P2P模式和監管形勢,出現對行業不太信任的態度,投行做承銷也謹慎了,怕賣不出去。”一家已在美國上市的P2P平臺人士趙義(化名)告訴21世紀經濟報道記者。
以宜人貸股價變化為例,其發行價和開盤價均為10美元,上市以來,總體呈現波動上升趨勢,2017年10月曾上漲至51.86美元,之后呈現波動下降趨勢,爆雷潮期間,下降最為明顯,目前股價與上市初期相差不大。美東時間2月25日,宜人貸開盤價為15.1美元。
寒冬時期,2018年11月,中國最大的車貸P2P平臺——微貸網在紐交所上市,發行價每股為10美元,募資總額4500萬美元,不足8月份招股書的一半(1億美元)。
在趙義看來,由于“175號文”等影響,P2P平臺自身前途未卜,未來是否備案尚未可知,他所在的平臺也完成了業務的多元化,在探尋新機遇的同時,甚至不排除剝離P2P業務的可能。SEC十分清楚這些情況,今后P2P平臺可能很難在美國上市了。
不過,上述擬赴美上市金融企業CEO表示:“在美國上市是備案制,SEC對P2P沒有態度也沒有立場,純粹屬市場化運作。只要券商能賣出去,SEC和證券交易所就不會管,但是大的券商確實已經不接P2P的案子了。”
趙義認為,如今P2P平臺上市意義何在,值不值得上市,也值得思考。以前上市,是為了提高品牌知名度,募集資金,也證明符合美國資本市場標準,不過對業務本身沒有影響。而在當前的環境下,似乎都不具備這些效果了。
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