資金集創始人劉海波：把握大勢，才能順勢而為
遠見的能力和拼搏精神是一個企業家做好企業的核心，尤其是身處資本寒冬，依然保持堅定樂觀，在大家悲觀中看到機會和機遇，看到企業發展的新的增長點和行業亮點，不斷提升自身的領導力，帶領團隊撥云見霧看得更遠，扎實的修煉內功，為寒冬過后的發展做好充足的準備。
2018年年初開始，創投機構募資難、資金荒、投資趨向更謹慎的聲音不絕于耳。資本寒冬再次到來，對于創業融資者來說具體應該做些什么呢?
對于創業融資者來說資本寒冬再次到來，資金集創始人劉海波總分享到這是從業12年以來最為“資本寒冷”的夏天，室外炎炎夏日，室內“人心寒涼”。大量投資機構已經開始休假和已經紛紛去上課學習或者團隊培訓，甚至有些投資機構已經開始2018年不再繼續投資任何項目了，對于天天閉門造車的創業者創始人，應該既有低頭干活的韌性，又要有抬頭看天的格局和視野，能夠把握大勢，才能順勢而為，所以要對于融資環境或者現狀作出一些預判和把握。對目前情況而言，前海母基金執行合伙人靳海濤曾總結過現狀：
第一個原因是行業整體投資回報有所下降。這個行業的收益和90年代末期2000年初期做創投的時候不一樣，那時候生意好，懂創投的人特別少，早年的投資人喝了“頭啖湯”。伴隨著項目的退出，相當一部分投資者獲得了大利，但是那個時代已經過去了。現在這樣的情況也可能偶爾會發生，但難度增大了很多，成功概率也下降了很多。
第一個原因是行業整體投資回報有所下降。這個行業的收益和90年代末期2000年初期做創投的時候不一樣，那時候生意好，懂創投的人特別少，早年的投資人喝了“頭啖湯”。伴隨著項目的退出，相當一部分投資者獲得了大利，但是那個時代已經過去了。現在這樣的情況也可能偶爾會發生，但難度增大了很多，成功概率也下降了很多。
第二個原因是LP結構不太合理。在美國，養老金、保險資金，主權財富基金、家族財富基金等成熟的長線機構投資者占比超過40%，而在中國最多占到2%到3%。在中國，主流的出資人是誰？民營企業、國有企業，相對富裕的個人，再加上各級政府引導基金。但這兩種結構背后所代表的資金屬性和資金實力完全不同，成熟度不同，對收益性、安全性和流動性的要求都完全不一樣。比如像政府引導基金，很多對行業和地域都有限制性要求。
第三個原因是資管新規的影響。資管新規對行業影響的是什么？
1、在資管新規前銀行理財資金是通過資金池進行錯配后投資進入到PE基金。資管新規后在不得開展資金池業務和期限匹配原則的約束下，該等模式受到重大影響，未來銀行理財資金投資私募基金的規模將會嚴重萎縮。
2、資管新規前銀行理財資金通過向投資人結構化配資方式間接成為了私募股權投資基金的重要資金來源之一，新規后該等模式很難延續，該等資本供給量將相應大幅減少。
3、隨著金融去杠桿的深入推進和地方政府債務的規范清理，政府引導基金的規模正回歸常態，未來私募基金從有銀行配資的政府引導基金募資存在較大不確定性。
4、資管新規對股票定增類結構配資和未上市項目并購退出通道也造成了重大影響。其實我們很多并購的項目，在并購過程中也會采取類似于歐美的杠桿式收購，這部分資金很多來自銀行的配資，但后續由于杠桿比例約束等原因將受到重大影響。
5、資管新規對個人LP門檻明顯提高了，這將直接減少個人合格投資者數量及投資規模。
第四個原因是一級市場投資估值攀升過快。
一級市場投資價格的攀升由來已久，2013年以后尤為突出。清科的數據顯示，2014年到2017年項目平均估值增長了3.65倍，其中VC/PE最具代表的成長性的平均估值，從2014年的5.3億，增長到2017年的16.3億，增長了3.2倍，可見一級市場的估值是“脫實向虛”。
背后原因是什么呢？在看待創新型企業時，創業者容易樂觀，所以對項目的估值風險估計不足，容易開高價或者接受高價，這是要跌跟頭的。所以，一個好的Gp結構中，應當有老中青不同年齡段的人相結合，彼此碰撞，彼此切磋，兼聽則明。
一級市場估值升了，二級市場估值又是什么情況？根據資金集對于二級市場的數據進行了整理，目前的股市已經低于2016年底熔斷時市盈率、市凈率水平。過去A股都是掙錢的，現在一二級市場價格倒掛的現象嚴重，至少是在發行價的倒掛。很多一批有名的企業都已經倒掛，過去這個現象沒有的。
雖然目前市場經濟尚不明朗，但是許多投資人對于一級市場還是抱有很大的希望，中國的股權投資發展到現階段，對于機構和個人的挑戰儼然已經有了全新的變化。對此，君聯資本的管理合伙人李家慶表示，目前對他來說，最大的挑戰是在于這個行業現在確實參與難度越來越高，很難按照一些個人的興趣愛好和所謂的情懷做事情。與此同時，基金規模越來越大，但大家還在做原來的事情，這就意味著競爭加劇了，而且水位非常高，不是一個簡單的估值提升的問題。因此，要不斷研究打法、研究策略，既是要求看自己怎么做，也要看別人怎么做。需要投資人跳出自己的舒適區，不斷去學習，要適應外界的變化，對職業性的要求也非常高。
德同資本創始主管合伙人邵俊則指出，短期來說，業界有很多陣痛和不確定性，但他認為，這些政策從中長期來說，是對整個行業的絕對利好。“整個資金池躺著就能賺錢，都嫌股權投資慢，大錢就來不到一級市場。現在把任務全部卡死之后，最終的錢肯定是做真正的股權投資，IPO也是這樣，是對傳統企業套利模式的限制。”
談及對未來的展望，君聯資本董事總經理李家慶表示，第一、對于企業來說，全球的本地化是必須要做的事情；第二、企業家精神會更加凸顯在現在的環境中，對于人的判斷和看重，會提高到非常高的位置上；第三、堅持投資創新，尤其是堅持投資技術創新。
對于目前的市場情況，資金集創始人劉海波為準備融資的企業家也提出了幾點建議：
一、要認清創投與創業家身處的環境，學會掌握資本市場發展趨勢。目前一二級市場的倒掛現象非常嚴重，企業家要充分了解資本市場的殘酷，對企業現階段的資金和業務做好充分的協調和規劃，學會借助財務顧問或者專業投行的意見和建議提前梳理公司戰略和融資策略，深刻理解經營企業既能夠自身造血，又要懂得資本的力量及時補血，同時把融資提升到戰略的高度，通過每一輪融資或者專業顧問的意見和建議，不斷優化公司，提前布局規劃，讓企業在發展過程中少走彎路，提高資金使用效率，不斷獲得資本關注和認可。
二、作為創始人自己要能夠沉下心來，要有超然局外的視野和智慧。要不斷提升自己的學習能力，不斷地學習能在寒冬里給企業給團隊以希望和能量，而且作為企業最大的負責人不斷完善自己的企業經營的知識體系結構非常重要，只有不斷的迭代，不斷優化，不斷地捅破自身的天花板以及提升思想認識的多維度才能夠給未來的企業帶來更強的競爭優勢和規避更大的經營風向。
三、既要有在逆境中修煉遠見的能力又要有堅韌的拼搏精神。遠見的能力和拼搏精神是一個企業家做好企業的核心，尤其是身處資本寒冬，依然保持堅定樂觀，在大家悲觀中看到機會和機遇，看到企業發展的新的增長點和行業亮點，不斷提升自身的領導力，帶領團隊撥云見霧看得更遠，扎實的修煉內功，為寒冬過后的發展做好充足的準備。
資金集創始人劉海波談到資金集從2012年成立至今一直伴隨創業小伙伴共同成長，一直堅持幫助每一家優秀的企業梳理戰略和提升資本運作的能力，經過九年的積累和發展目前已完成近50個項目逾80億人幣的融資規模，服務了包括數字100、悠絡客、英翼傳媒、點我達、發網、妙健康、美年大健康、奇點汽車、樂行天下等一批明星企業，為中早期創業企業添磚加瓦，幫助投資人做好投資后的管理工作。而資本寒冬之下，資金集更是會逆風飛揚，借助多年的專業融資經驗和豐富的投資人資源，在融資困境之下愿意去幫助更多優秀企業家解決融資難題，多年以來資金集團隊非常理解中早期企業家融資難的痛點，不斷的耐心的幫助企業家解決企業發展過程中每一輪融資的難題，甚至有些企業成為融資貼身管家，成為企業家的長期資本市場資深顧問，未來我們不僅僅幫助企業家實現融資，更是希望能夠融資能夠幫助企業家不斷的優化和提升治理結構，長期伴隨企業共同成長，共同見證企業發展過程中不斷涌現的波瀾壯闊的精彩畫面，持續助力優秀企業長期健康發展！
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