十年來A股最大IPO！郵儲銀行周二上市護航資金增至148億

證券時報????鳳凰網財經????2019-12-10 16:46????瀏覽：

【EFEC導讀】郵儲銀行此次A股發行價格為5.50元/股，“綠鞋”前募資金額約為284.5億元，“綠鞋”后約為327.1億元。這意味著近十年來A股規模最大的IPO即將完成，同時也意味著國有大型商業銀行“A+H”兩地上市收官在即。

十年來A股最大IPO真的來了！

12月8日，郵儲銀行發布《首次公開發行股票（A股）上市公告書》顯示，該行A股股票將于2019年12月10日在上海證券交易所上市，證券簡稱“郵儲銀行”，證券代碼“601658”。

郵儲銀行此次A股發行價格為5.50元/股，“綠鞋”前募資金額約為284.5億元，“綠鞋”后約為327.1億元。這意味著近十年來A股規模最大的IPO即將完成，同時也意味著國有大型商業銀行“A+H”兩地上市收官在即。

備受市場關注的是，同日，郵儲銀行還發布《關于控股股東增持股份計劃公告》稱，控股股東中國郵政集團公司（下稱“郵政集團”）計劃自2019年12月10日起12個月內擇機增持該行A股股份，增持金額不少于25億元。本次增持未設置價格區間，郵政集團將根據本行股票價格波動情況，逐步實施增持計劃。

值得注意的是，郵儲銀行是近十年來首單引入“綠鞋”機制，約43億元“綠鞋”資金作為后市表現的有效支撐；此外，郵儲銀行上市后預計很快將被納入主要指數，最高或約80億增量資金有望流入。以此計算，“護航資金”高達148億元，而以發行價5.5元計算，郵儲銀行上市初期流通市值近157億元。

郵政集團12個月內將增持不少于25億元

郵儲銀行公告顯示，截至2019年12月9日，郵政集團持有本行A股55,847,933,782股，占本行已發行普通股總股份的64.79%(行使超額配售選擇權前)。

據記者了解，郵政集團本次增持系基于對本行未來發展前景的堅定信心，對本行投資價值的高度認可，以及對國內資本市場的持續看好，旨在維護中小投資者利益。

具體來看，郵政集團本次擬通過自有資金增持金額不少于25億元，增持未設置價格區間，郵政集團將根據本行股票價格波動情況，逐步實施增持計劃。

綜合考慮本次增持金額的規模較大和證券市場的變化，郵政集團擬定增持實施期限為自2019年12月10日起十二個月內。

有分析人士表示，這一舉措體現了郵政集團對郵儲銀行未來發展前景的堅定信心，對郵儲銀行價值的充分認可以及對國內資本市場長期投資價值的持續看好，有利于提升投資者信心、維護市場穩定。

據了解，長期以來，控股股東增持一直是監管機構所鼓勵的方式。例如，2011年，證監會修訂《上市公司收購管理辦法》，簡化控股股東增持的信息披露程序；2015年，證監會發布《關于上市公司大股東及董事、監事、高級管理人員增持本公司股票相關事項的通知》，明確鼓勵上市公司大股東通過增持股票等方式保障中小股東利益；2018年，上交所、深交所發聲明確支持大股東增持股份，對資本市場健康發展具有積極正面作用。

郵儲銀行上市之前，已聚齊十大利好

近一段時間以來，郵儲銀行本次A股IPO亮點疊出，十大利好更給投資者吃下一顆顆“定心丸”：

利好一：控股股東郵政集團自郵儲銀行A股上市起12個月內將增持不少于25億元；

利好二：近十年來首單引入“綠鞋”機制，約43億元“綠鞋”資金作為后市表現的有效支撐；

利好三：6家戰略配售基金首次悉數到場并頂格申配，社保基金組合、央企基金首次齊聚，8家戰略投資者合計認購股數約占“綠鞋”前本次發行規模的40%；

利好四：長線專業機構投資者獲配量占網下發行總量的比例高達87%；

利好五：戰略配售獲配股份鎖定一年，70%的網下配售股份鎖定6個月；

利好六：聯席主承銷商A股IPO史上首次聯袂承諾對于包銷的股份鎖定至少1個月或6個月；

利好七：本次發行鎖定股份超過“綠鞋”后發行規模的一半；

利好八：現有股東作出股份鎖定承諾，控股股東郵政集團持有郵儲銀行64.79%（“綠鞋”前）的股份鎖定三年，螞蟻金服、騰訊、中國電信、中國人壽等股東持有股份鎖定一年；

利好九：A股上市后預計很快將被納入主要指數，最高或約80億增量資金有望流入；

利好十：郵儲銀行控股股東、郵儲銀行自身、董事、高管都作出了穩定股價的承諾。

圖：郵儲銀行A股IPO發行結構

近十年首單引入“綠鞋”機制

具體來看，郵儲銀行在此次A股發行方案首大亮點是引入“綠鞋”機制，即授予聯席主承銷商不超過初始發行數量15%的超額配售選擇權（簡稱“綠鞋”），引起廣泛關注。

據了解，這是A股近十年首單、歷史上第四次引入“綠鞋”機制的IPO發行。中泰證券表示，郵儲銀行引入“綠鞋”機制，新股發行后30天之內，如果股價出現低于發行價的情況，將有43億元的綠鞋資金入場。10年來A股僅有3單IPO設置了綠鞋：工商銀行（2006年）、農業銀行（2010年）和光大銀行（2010年），均在上市30天內全額執行，在“綠鞋”行使期內股價均表現良好，平均股價漲幅超過10%。

“作為后市價格穩定的有效支撐手段，郵儲銀行本次上市引入了‘綠鞋’機制，意味著新股上市后30天的后市穩定期內，如股價因市場波動出現低于發行價的情況，承銷商將從市場上買入股票，穩定二級市場價格，這是近期發行的銀行股所沒有的。”專業人士表示。

上述人士進一步解釋，如果郵儲銀行A股上市后30天內股價跌破發行價，承銷商則以不高于5.50元的發行價買入股票，最高約43億元的資金入場以支撐股價，從而“綠鞋”未執行或部分執行，郵儲銀行A股融資金額介于284.5-327.1億元；如果股價上漲，承銷商無需在二級市場動用“綠鞋”資金買入股票，“綠鞋”全額執行，融資金額可達327.1億元。

有分析人士對“綠鞋”機制進行了生動解析：以郵儲銀行的此次發行為例，原始發行規模約51.72億股。郵儲銀行授予聯席主承銷商不超過初始發行數量15%（這個比例也是法定的超額配售上限）的超額配售選擇權。即若發行后市場反應良好，發行總股數將擴大至約59.48億股。相反，新股發行后30天內，如果股價跌破發行價，主承銷商將拿出資金回購股份，使市場價格回升。這些戰略投資者是“先交股款，再拿股票”，而非“一手交錢，一手交貨”。如果發行后價格下跌，需要啟動回購機制的話，主承銷商就在市場上從公眾投資者手中回購股票，把這些股票轉給戰略投資者。如果發行后行情看好，無需回購，還要超額配售股份，那相關戰略投資者也是等到這時候再拿到股票。

六家戰配基金首次齊聚并頂格申配

郵儲銀行此次A股發行還設置了戰略配售機制。根據郵儲銀行此前公告，華夏基金、嘉實基金、匯添富基金、易方達基金、招商基金及南方基金等六大戰略配售基金齊聚郵儲銀行A股IPO，頂格參與戰略配售，戰略配售數量約占發行總量的40%，同時，社保基金組合、央企基金首次齊聚。

8家戰略投資者及網下獲配投資者鎖定股份合計約占本次發行總規模的50%，創近期A股IPO新高，而獲配量最大的F類（公募基金、社保基金、養老）及I類（保險資金、企業年金）長線投資者認購量占網下發行總量的比例高達87%。這反映了機構投資者對郵儲銀行未來發展的堅定信心。

此外，郵儲銀行A股IPO還匯集了各類知名機構。根據該行相關公告顯示，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行等四大國有銀行，中國移動、中國電信、中國聯通等三大電信運營商及山東、北京、湖南等各省的企業年金、職業年金計劃均參與了本次郵儲銀行A股IPO。

分析人士表示，上述知名機構對投資標的的安全性、收益性有極高的要求，對投資標的的篩選標準極為嚴格，能得到上述機構的一致青睞，進一步證明了郵儲銀行的未來成長前景及內在價值。

聯席主承銷商首次承諾股份鎖定

值得關注的是，郵儲銀行公告顯示，中金公司、中郵證券、瑞銀證券及中信證券等4家聯席主承銷商承諾，自郵儲銀行A股上市之日起，其包銷股份至少鎖定1個月、最長可達6個月。這是A股IPO史上聯席主承銷商首次承諾在一定期限內鎖定包銷股份。

業內人士分析，保薦機構和主承銷商對發行人的基本面最為了解，這樣的舉措可以類比科創板的券商跟投機制，對于“這個股票到底值不值得買”這一投資者最為關注的問題，券商用“真金白銀”來回答，無疑為郵儲銀行的后市表現增添了砝碼，充分體現出主承銷商對于郵儲銀行突出的零售特色、巨大的成長潛力的肯定，對郵儲銀行未來的發展有堅定信心。

“從資本市場的角度來看，主承銷商與散戶投資者一起攜手以更理性的態度看待新股發行常態化，既為后續的A股IPO提供了重要借鑒，也對新股發行改革具有參考意義。”上述人士表示。

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