新標準化票據百問！洞察“喊停”背后的標準化票據未來走勢！

截至3月末，標準化票據合計共發行58單，合計規模61.70億元，存量規模為16.37億。目前，標準化票據已經連續停滯4個月。

標準化票據是市場的創新品種，目前仍處于起步階段。進入2021年以來，標準化票據業務陷入停滯，這與目前尚缺乏明確統一標準化票據規則，關于標準化票據創設的管理制度和技術支持仍在不斷完善有關。市場分析人士普遍認為，標準化票據發行暫緩的原因主要是，在監管標準上仍待統一。預計在監管細則進一步明確后，與標準化債權資產認定后，標準化票據業務有望重啟，產品的規范性和創設效率將進一步提高。

一是，尚缺乏統一的監管標準，從存托機構開展標準化票據業務過程中來看，銀行開展標準化票據進一步提升了票據業務規模的流量和加大所持票據的流轉力度，總體業務問題不大。但由于盡調標準、產品申報上尚缺乏統一標準，證券公司的標準化票據業務將受到一定程度的監管。

二是，標準化票據目前尚未認標，票據資產仍屬于信貸口徑，面臨底層資產的信用風險。

三是，標準化票據要實現規模化發展，基礎資產就需來源多機構甚至多類型票據，目前票據市場尚缺乏統一的票據評級機制，給標準化票據的信用評估帶來一定難度。

從標準化票據底層資產市場來看，銀票標準化問題不大，其本身具有極強的流動性，但標準化后收益率相對不高；商票流通規模較大，可能存在貼現風險，但可以提供比較高的業務收益率。

因而，短期內銀票規模更大，暫時將保持快速的發行規模；商票發行相對緩和，但隨著商票資產流通度提高，商業匯票信息披露系統的推廣，未來以商票為底層資產的標準化票據產品將是業務發展的主要模式，特別是與核心企業信用關聯的未貼現商票。

2020年1月22日，外匯交易中心、票交所、上清所經過央行備案，聯合發布《標準化票據存托協議（2020年版）》，明確了關于標準化票據現金流歸集、標準化票據資產分配、原始持票人、存托機構、投資者的權利與義務等相關重要內容，作為存托協議范本推薦市場成員簽署使用。

此前，不同存托機構創設產品時的存托協議模板各異，沒有標準模板，不同協議的表述不統一，相關聲明和承諾不完備，并且信息公開的內容也不同，存在一定的法律風險。存托協議范本的推出，意味著完善關于標準化票據創設的管理制度的進一步完善，有利于進一步規范標準化票據當事人權利義務，促進標準化票據業務健康發展，提高標準化票據業務開展的規范性。

標準化票據，是指存托機構歸集核心信用要素相似、期限相近的商業匯票組建基礎資產池，以基礎資產池產生的現金流為償付支持而創設的等分化受益憑證，屬于貨幣市場工具。

旨在作為化解中小企業融資難問題的重要手段，豐富現有的直接融資市場。最終的目的是為了優化中小微企業和民營企業的流動性融資困境。另外長遠看，或許會對整個票據市場乃至非標資產的發展演變有里程碑式的意義，是一次非常有益的探索。

不是，但標準化票據的出現豐富了票據資管的投資標的品種，通過票據資管投資標票，不僅為票據資管參與票據市場開辟了新的路徑，更為票據資管服務實體企業提供新的方式。未來標準化票據可能會逐步替代票據資管業務，消除目前的合規隱患。

標準化票據的是以票據作為基礎資產發行的受益憑證。

可以在銀行間債券市場和票據市場兩個市場間交易流通，意味著標準化票據在一定程度上具備了聯通銀行間市場以及資本市場幫助信貸市場融資的功能，打開了票據投資窗口。

只能由商業銀行或券商擔任。

標準化票據是橫跨信貸市場和貨幣市場的融資工具，為商業銀行服務優質客群、化解中小企業融資難融資貴、增強在供應鏈金融、增加信貸規模等專業領域的競爭力上提供了一個新的手段和工具。同時又能推動商業銀行的票據業務轉型，最終推動票據市場的良性發展。

標準化票據服務于中小企業票據融資，持票企業多以中小企業為主，通過打通票債市場，引入資金，服務全鏈條多級中小企業的融資；為票據提供了新的變現方式，拓寬了中小企業的融資渠道；有助于開票量和貼現量回升，從而增加銀行對中小企業的融資支持；以商票作為基礎資產的標準化票據的融資利率低于同類產品，降低了中小企業的融資成本。

對于核心企業來說，標準化票據能降低有息負債，優化財務流程，同時通過標準化票據的發行，增加核心企業在資本市場品牌效應及影響力。對于供應商企業來說，改變傳統商票貼現難、貼現貴現象，實現直接融資，有效解決融資難題。

票據市場的規模有多大，標準化票據的未來發展空間就可以有多大。票交所數據顯示，2020年我國全年票據市場業務總量148.24萬億元，同比增長12.77%未來在應收賬款票據化的推動下，這一規模還將以10%-20%的增長速度持續擴大，有望盤活十萬億規模的應收賬款市場。從未到期余額來看，止2020年末，銀票未到期余額為11.80萬億，商票未到期余額為2.29萬億，意味著標準化票據的基礎資產空間巨大。

從基礎資產上看，商業信用仍有較大發展空間，未貼現商票作為基礎資產的標準化票據將是未來的方向；從業務模式來看，在金融科技的加持下，標準化票據的業務流程將呈現線上化、自動化趨勢；從市場發展來看，隨著未來標準化票據市場二級市場的進一步發展，將提升票據資產投資的價值功能，未來參與主體將繼續豐富。

盤活票據市場資產，增強票據融資功能和交易規范性，擴大票據投資者范圍，解決票據市場流動性斷層問題，提高票據市場抗風險能力，推動商業承兌匯票信息披露機制的健全完善等。

目前還不是。但標準化票據符合標準化債權類資產的認定規則，預計后續隨著標票“認標”最終大概率落地，能夠參與標票市場的投資者范圍將顯著擴大。

在交易結構的關鍵節點上，標準化票據與票據ABS在基礎資產、資產原始持有人責任、交易結構法律關系、增信方式與核心信用等方面存在較大不同。相比于以應收賬款和票據收益權為基礎資產的證券化產品，標準化票據以票據本身作為基礎資產，投資者享有完整的票據權利,流動性也更優，在票據確權、發行效率等方面具有明顯優勢。

以商業承兌匯票為基礎資產的標準化票據的定價更接近于短融、超短融。

通常來看，企業負債可以分為兩類，無息負債和有息負債。無息負債一般包括預收賬款、應付票據和應付賬款；有息負債，包括銀行長期借款、發行債券等，需要支付利息。標準化票據計入核心企業的應付票據科目，因此應該屬于無息負債，但是如果其與供應商之間還有其他財務安排，例如貼息等，那就可能被認定為有息負債，因此是否算有息負債需要視情況而定。

承兌人、貼現行、保證人等信用主體的核心信用要素相似、期限相近；依法合規取得，權屬明確、權利完整，無附帶質押等權利負擔；可依法轉讓，無掛失止付、公示催告或被有關機關查封、凍結等限制票據權利的情形；承兌人、貼現行、保證人等信用主體和原始持票人最近兩年內無重大違法、違規行為；法律法規和中國人民銀行規定的其他條件。

標準化票據管理辦法中，未對此作具體規定。但綜合市場實際發行經驗及已發行產品、相關金融機構對核心企業的要求等多方面信息，預估從長期來看：房地產、政府平臺公司暫時不能準入，故地產類的商票尚不能作為標準化票據的基礎資產。

核心企業通過開立供應鏈票據作為其基礎資產，支付給供應商企業，供應鏈票據可以在企業間轉讓，支持供應鏈票據的持票企業通過標準化票據進行融資。原始持票人將其合法持有的供應鏈票據及其全部附屬擔保權益進行存托，存托機構歸集供應鏈票據組建基礎資產池創設標準化票據產品，通過發行標準化票據的形式聯通資金市場，實現持票企業的資金融通。

投資限制少、流動性更高、萬億規模的基礎資產市場潛在容量更大。

存托、承銷標準化票據開啟了證券公司介入票據市場的大門，票據定價無疑會更加市場化，更多小額票乃至商票的流動性有望提高。

存托機構，標準化票據業務的交易架構多是圍繞存托機構而展開。

存托機構在其中，集多種職能于一身。主要職能包括為標準化票據提供基礎資產歸集、管理、創設及信息服務；依照法律法規規定和存托協議約定，完成每只標準化票據相關的登記、托管、兌付、信息披露以及協助完成兌付、追索等，督促原始持票人、承兌人、承銷商等相關機構履行法律法規規定及存托協議約定的義務。

基礎資產歸集，即組建基礎資產池所需的“核心信用要素相似、期限相近的商業匯票”。

試點產品基礎資產以已貼現銀行承兌匯票為主，有一單的未貼現銀票，而正式產品以商票為主。

可以。入池多手票，是標準化票據在基礎資產領域的另一突破。

存托機構從票交所變成了金融機構，票交所更致力于基礎設施。

票據經紀機構接受存托機構委托，負責歸集，承銷機構負責承銷。

無，標準化票據采取了不設立SPV、不分層。

企業發行標準化票據，資金提供方認購利率可參考核心企業存續債券發行利率，持票人最終融資成本=發行認購價格+存托費+承銷費+服務費。

標準化票據的基礎資產應獨立于原始持票人、存托機構、資金保管機構、票據市場基礎設施及其他參與人的固有財產，確定了基礎資產的獨立性，明確了破產隔離的概念，為下一步處置問題資產奠定了基礎。

包括《銀行法》、《信托法》以及《票據法》。

原始持票人、存托機構、票據經紀機構、承銷機構、投資者等。

存托機構應符合以下條件：

（一）熟悉票據和債券市場業務的商業銀行或證券公司；

（二）具有與開展標準化票據存托業務相適應的從業人員、內控制度和業務設施等；

（三）財務狀況良好，組織機構健全，內部控制規范，風險管理有效；

（四）信譽良好，最近兩年內無重大違法、違規行為；

（五）法律法規和中國人民銀行規定的其他條件。

不能，但可以通過銀行間債券市場和票據市場認購標準化票據產品，為企業提供授信貸款和融資。

商業保理企業不能作為存托機構或票據經紀機構參與標準化票據，同時也不能直接作為持票人參與標準化票據，但鑒于保理公司熟悉所在的行業且持有部分商業匯票，可協助存托機構或票據經紀機構篩選與歸集基礎資產，間接參與標準化票據業務，為后續存托機構或票據經紀機構篩選和歸集基礎資產提供便利。

供應鏈金融科技平臺可以發揮自身金融科技優勢，推進行業數字化，幫助金融機構解決標準化票據資產難以歸集，把控基礎資產風險的難題。比如2020年6月28日發布的“標票通”，標票通是一款圍繞標準化票據的創設流程及管理需求，為存托、經紀機構量身打造的一套智能化創設管理系統，通過覆蓋標準化票據全場景業務流程，實現標票產品的全生命周期管理，能幫助銀行券商等機構節約80%以上的時間成本。

標準化票據的創設和交易應根據市場需要，遵循公平自愿、誠信自律、風險自擔的原則。

標準化票據產品的創設流程具體包括發布創設公告、基礎資產申報、發布申購公告、投資者申購及繳款四個步驟，整個流程約5個工作日，創設效率極高。

原始持票人持有的商業匯票應真實、合法、有效，存托時以背書方式將基礎資產權利完整轉讓，不得存在虛假或欺詐性存托，不得認購或變相認購以自己存托的商業匯票為基礎資產的標準化票據。

支持關聯企業基于真實貿易背景申請融資；無背書手數與區域限制，服務更多供應商；單張票面金額無限制；最長1年期，可替代企業短融、超短融；不占用企業授信；利率低、效率高；有憑證發票，便捷賬務處理；節省核心企業現金支出，優化現金流，培養企業信用，降低供應鏈融資成本，增強綜合競爭力。

當前官方沒有規定，但根據各存托機構在實際業務中的要求，可參考以下規定：

核心企業兩年內無重大違法、違規行為；上市公司或有存續債券企業優先推薦；當期歸集的商票資產≥5000萬元，所有票據到期日前后≤7天；房地產、政府平臺公司暫時不能準入。

可以。存托機構在整個交易結構中處于核心地位，有條件的機構可以全鏈條參與。存托機構可自行歸集基礎資產，不借助票據經紀機構；也可以自行組織標準化票據認購，不借助承銷機構。

《管理辦法》賦予了券商擔任存托機構、承銷機構的機會。券商可以創設并承銷標準化票據。標準化票據在整個業務邏輯與ABS架構相似，券商在ABS業務擁有領域深耕多年的經驗，在基礎資產盡調、產品銷售、客戶積累等方面會有獨特優勢，同時券商對基礎資產的收集能力較強。潛在的市場容量巨大，標準化票據將為券商打開介入票據市場的大門，獲得了一種新的、高頻的服務企業的手段，而且券商自營也可參與標準化票據的認購，將迎來大量的業務機會。

銀行在標準化票據中承擔的角色較多，既可作為發起人，也可作為存托機構，負責基礎資產的梳理、創立和承銷等，還可以作為投資者，參與認購標準化票據。另外，從操作層面上來說，銀行天然地接入Ecds系統和票據交易系統，并且能夠利用原有的賬戶體系進行開戶和資金流轉。對于商業銀行而言，標準化票據是踐行“以投行模式做商業銀行”的新機遇，某種程度上也可以說是為了銀行試點券商牌照做鋪墊，主要影響有以下幾點：投資帶動投放，節約信貸規模；優化收入結構，提高中收占比；盤活存量票據資產，實現輕資本運作，提升ROE。

創設前，披露存托協議、基礎資產清單、信用主體的信用評級、認購公告等，在認購結束后內披露標準化票據創設結果。標準化票據存續期間，存托機構應及時披露基礎資產兌付信息、信用主體涉及的重大經營問題或訴訟事項等內容。發生任何影響基礎資產價值的重大事件，存托機構應自獲得相關信息之日起3個工作日內向投資者披露。

不可以。根據管理辦法規定，只有持牌金融機構可以作為標準化票據的資產服務機構，但金融科技平臺可以通過提供技術服務，服務存托、承銷機構的標準化票據創設和管理，幫助其開展標票業務

不可以。持票人轉給存托機構這一流程，是不需要核查真實貿易背景的，只需存托時以背書方式將基礎資產權利完整轉讓，僅限定不得存在虛假或欺詐性存托。但是要核查票據的持票人與前一手持票人之間有無真實貿易關系，即原始持票人取得基礎資產應真實、合法、有效。

可以。標準化票據的基礎資產獨立于原始持票人、存托機構、資金保管機構、票據市場基礎設施及其他參與人的固有財產。

原始持票人存托時以背書方式將基礎資產權利完整轉讓，不得存在虛假或欺詐性存托。在存托機構設立的標準化票據產品托管賬戶中的基礎資產歸全體投資者所有，與存托機構固有財產相區別。

標準化票據應計入持票人的應收賬款科目。

標準化票據由期限相近、信用相近的票據組成，基礎票據可能有銀票、商票或有增信的商票或銀票。根據基礎資產類型，已貼現票據不占用核心企業的授信，因為資產權利已經完全轉讓至銀行名下，其背后涉及的是同業授信，

未貼現票據中供票和商票存在占用核心企業授信的情況，以實際投資人（銀行）的認定標準有關。如是商票，其背后涉及到對承兌人的授信，如是增信票，則占用增信機構的授信。

背書轉讓不是原始持票人向存托機構進行票據貼現融資，只是為了通過背書將票據保管在存托機構名下，然后由存托機構創設標準化票據為其融資，不屬于票據貼現行為。

基礎資產的信用主體為非上市公司，且在銀行間債券市場無信用評級的，存托機構應向投資人提供對標準化票據投資價值判斷有實質性影響的信息，沒有強制要求提供評級報告，只要求提供對投資價值判斷的有效信息即可。

在標準化票據繳款日通過背書轉讓的方式將票據權屬背書給存托機構在票交所系統設立的標準化票據托管賬戶，必須是將基礎資產權利完整轉讓，不能在背書前設置質押等權利負擔。

（一）存托協議；

（二）基礎資產清單；

（三）信用主體在債券市場披露的有效期內能夠反映主體信用的評級報告（若有）；如信用主體為非上市公司，且在債券市場無信用信息披露的，存托機構應當與投資者協商提供對標準化票據投資價值判斷有實質性影響的信息；

（四）風險揭示書，應當充分提示標準化票據可能涉及的各類風險，包括但不限于資產信用風險、集中度風險、操作風險、法律風險、關聯關系風險等；

（五）認購公告，包括標準化票據主要條款、認購程序、認購資料、認購價格確定方式、配售與繳款安排等信息。

無法直接接入電票系統，一般還需要通過銀行開立電票賬戶接入Ecds系統。

否，存托機構承擔協助追索等職責，而非保證增信責任。

否，標準化票據不是資管產品，同時存托機構也只是標準化票據的名義管理人。

標準化票據的融資主體即原始持票人，既可以是企業也可以是銀行，即若基礎資產是未貼現票據，原始持票人是企業，可能是貿易關系中的債權人，也可能是多手背書轉讓的其他企業；若基礎資產是已貼現票據，原始票人是銀行，可能是直貼行，也可能是經過轉貼后的銀行；前者為企業融資，后者為銀行融資。

可以通過票據保證的方式，納入集團、核心企業信用，或由擔保公司等第三方擔保機構，進行增信。

基礎資產收集、協議起草（包括存托協議、承銷協議、認購協議）、盡職調查、內部流程、開立賬戶（基礎資產托管賬戶、資金賬戶管理、電子商業匯票業務的賬戶）。

存托機構應當為所設立的標準化票據產品在票交所系統接入機構開立用于辦理電子商業匯票業務的賬戶。每只標準化票據產品只能開立一個電票賬戶，用于受讓該只標準化票據產品的基礎資產，該電票賬戶僅開通背書轉讓、提示付款、追索業務功能。

標準化票據產品申請接入票交所后，票交所系統自動為其開立基礎資產托管賬戶，用于記載標準化票據產品持有的已存托基礎資產權屬、余額及其變動等情況。一只標準化票據產品只能開立一個基礎資產托管賬戶，國家法律、行政法規、部門規章等另有規定的除外。

1）截至繳款截止日受益憑證未能得到足額認購；

2）初始起算日至財產交付日期間，擬入池基礎資產出現不符合合格標準或《聲明與承諾書》的情形，存托機構與原始持票人未協商達成擬入池基礎資產更換、調減及任何其他擬入池基礎資產無法滿足標準化票據規則和存托協議規定的應當滿足的條件；

3) 原始持票人未能按照本協議或其他交易文件的約定完成基礎資產的存托。

與一般性的信托業務，標準化票據的原始票據持有人和存托機構之間不存在信托法律關系，同時也沒有創設一個SPV主體，而是原始票據持有人將票據以背書的形式委托給存托機構保管，存托機構基于這些票據創設了一個標準化票據產品。

能，標準化票據的信用主體可能為同一人。

標準化票據認購成功的次一工作日前，標準化票據登記托管機構應完成標準化票據的登記托管。

持票人需要提供全面的合同、發票支持，資產需要強審核。提高票據核驗效率，標準化票據基礎資產歸集審查的平臺化、線上化將成為趨勢。想要高效的完成票據核驗，同時確保資產的真實、合法、有效，可以借助金融科技平臺的能力，賦能票據風險核驗。盈票推出的標票通系統，是一款圍繞標準化票據的創設流程及管理需求，為存托、經紀機構量身打造的一套智能化創設管理系統，通過覆蓋標準化票據全場景業務流程，實現標票產品的全生命周期管理。在資產審查環節能夠自動進行對關聯企業、票據、貿易背景資料三大維度進行風險檢測，專業化、智能化、高效率助力存托機構完成每一筆資產的審核。

中間費用包括存托、承銷、清算費等，如果資產委托人有多個，各委托機構承擔的中間費用=本期標準化票據中間費用*各委托機構提供的基礎資產票面金額/基礎資產票面總額。

標準化票據的利率、價格等以市場化方式確定，其利率的確定離不開對標準化票據的風險判斷。一般取募滿標準化票據創設規模對應的認購價格作為最終的標準化票據認購價格。

承銷過金融債的，就可以承銷標準化票據。

應為票據業務活躍、市場信譽良好，有獨立的票據經紀部門和完善的內控管理機制，具有專業從業人員和經紀渠道，票據經紀機構的票據經紀業務與票據自營業務應嚴格隔離。

標準化票據定性為貨幣市場工具，認購機構應為票據市場和銀行間債券市場參與者，并在銀行間市場清算所股份有限公司開立托管賬戶。投資者范圍與債券基本相同，如信托公司、保險公司、證券公司、基金公司等非銀金融機構和信托產品、公募基金、理財產品等非法人產品均可投資標準化票據。

投資者可作為初始受益憑證持有人認購并取得受益憑證，亦可通過票據市場和銀行間 債券市場受讓受益憑證的方式取得受益憑證。

投資者委托存托機構代為行使提示付款權和追索權。逾期追索發起流程：“標準化票據存續期間，發生存托機構變更或解任、存托協議變更、基礎資產逾期追索、訴訟等事件以及存托協議中約定的應由標準化票據持有人大會作出決議的其他情形時，應通過召開標準化票據持有人大會審議決定。”

存托機構根據入池資產向市場發行標準化票據，投資人需要在繳款截止日 12:00 前完成全部繳款，投資款劃付至募集資金收款賬戶；

產品創設成功后，存托機構于繳款日后一工作日17:00前將凈額轉付持票人的指定賬戶用以支付相應對價；

標準化票據到期償付為集中兌付，即所有票據回款后，存托機構應于當日將清償資金劃付至標準化票據產品在票交所開立的資金賬戶，按照投資者持有份額進行兌付。

創設環節作為存托機構在發行、承銷過程中取得的手續費應該按照直接收費金融服務繳納增值稅。投資環節投資人取得的投資收益屬于利息，應該按照貸款服務繳納增值稅。

有意申購標準化票據的投資者發出的符合條件的含有申購金額的申購意向函，如有效申購總金額等于標準化票據創設規模，則對全部有效申購進行全額配售；如有效申購總金額超過標準化票據創設規模，則對標準化票據認購利率以下的全部合規申購進行全額配售，對等于標準化票據認購利率的合規申購進行按申購比例配售。

（1）投資者委托存托機構歸集、管理并代為持有基礎資產；

（2）投資者委托存托機構在標準化票據基礎資產到期時代為發起提示付款和追索；

（3）投資者委托存托機構辦理基礎資產的登記托管；

（4）基礎資產托收和追索資金進入存托機構開立的專用賬戶；

（5）標準化票據投資者須自擔風險，存托機構對產品無收益保證、兜底擔保。

原始票據持有人只是將其持有的合格票據以背書形式轉讓給存托機構，委托存托機構為其發行標準化票據進行融資。因此，原始票據持有人和投資人之間應該存在的是融資法律關系。

持有人依照相關法律法規和合同約定，享有以下權利：

1）參與標準化票據的收益分配；

2）依法處置標準化票據；

3）監督存托機構對基礎資產的管理情況，并有權要求其對相關情況作出說明；

4）按照相關要求參加標準化票據持有人大會，并對審議事項行使表決權；

5）按規定或約定的時間和方式獲得標準化票據相關信息披露文件，查閱或復制標準化票據相關文件；

6）標準化票據相關合同約定的其他權利。

主要為貨幣基金、銀行資金、券商資管。

僅按照其持有的標準化票據份額對相應比例的基礎資產主張權利。

截至繳款截止日受益憑證未能全部得到足額認購，投資者如果未按約定的時間向指定銀行賬戶足額繳納標準化票據認購款的，則本期標準化票據創設失敗。足額繳款的投資者、原始持票人有權向未全額繳款的投資者追究法律責任。

不會。標準化票據以票據本身作為基礎資產,投資者享有完整的票據權利,在產品設計上很好地避免了破產風險隔離上的法律瑕疵，不會因某一投資者資產劃入破產清算資產而遭受損失。

銀行投資標準化票據可以通過自有資金、理財、公募或私募的方式。

可以。存托機構能投資自己存托的標準化票據產品。

不可以。原始持票人受限制，且原始持票人不得認購或變相認購以自己存托的商業匯票為基礎資產的標準化票據，防止資產虛假出表和資金空轉。

標準化票據和相關投資品種相比，整體定位較高，規范性突出，產品設計上更加接近標準化，投資者享有完整的票據權利，很好地避免了風險隔離上的法律瑕疵。購買標準化票據產品不占用信貸額度，期限短，流動性較強，風險相對可控。同時作為創新產品，標準化票據產品空間、可探索模式廣闊，很大可能納入標準化債權類資產，投資范圍也將明顯擴容。

標準化票據和相關投資品種相比，整體定位較高，規范性突出，產品設計上更加接近標準化，投資者享有完整的票據權利，很好地避免了風險隔離上的法律瑕疵。購買標準化票據產品不占用信貸額度，期限短，流動性較強，風險相對可控。同時作為創新產品，標準化票據產品空間、可探索模式廣闊，很大可能納入標準化債權類資產，投資范圍也將明顯擴容。

雖然目前處于標準化票據發展初期，二級市場尚未形成，但標準化票據適用于現券買賣、回購、遠期等交易品種。當標準化票據產品發展成熟后，或有通過回購交易捕捉高收益資產投資機會，可將標準化票據作為杠桿交易工具或流動性管理工具。

需要明確相應的風險資產換算系數，以及對應的風險權重。對于標準化票據，核心問題還是票據是商票還是銀票，如果銀票需按對金融機構的債權計算風險系數，如是商票需是對企業的債權計算風險系數。從銀票看，核心還是票據的期限是3個月內還是3個月外，兩者風險系數不同。商票主要關注承兌人的信用等級情況。

如果未能按時完成全額繳款，則本期標準化票據創設失敗，全額繳款的投資者、委托機構有權向未全額繳款投資者追究其法律責任。

包括但不限于資產信用風險、集中度風險、操作風險、法律風險、關聯關系風險等。其中，信用風險要素依賴承兌人、保證增信行、貼現行等最高等級信用主體。

公募基金可以投資標準化票據，實質是取代其他銀行對票據進行轉貼，就公募基金投資標準化票據優勢而言，其具有免稅優勢，且體量大。

標準化票據是貨幣市場工具，沒被納入保險資金對于金融產品的列舉直接投資范圍，保險資金并不能直接投資于標準化票據，而只能通過其他通道間接投資。

可以，根據2020年8月19日，全國銀行間同業拆借中心發布《關于試運行直投模式下境外機構投資者直接交易服務的通知》公告中匯交發〔2020〕224號，其中提到境外機構投資者可直投交易標準化票據。